株価

フジッコとは

フジッコ株式会社は、兵庫県神戸市中央区港島中町に本社を構える食品メーカーで、昆布・煮豆・総菜といった家庭向け惣菜食品では長年トップクラスの知名度と市場シェアを誇る企業である。「ふじっ子」「おまめさん」「純とろ」などの定番商品は、家庭食卓の定番として何十年も親しまれ、TV広告の浸透度も高く、いわば和食マーケットの基盤を支えてきた存在といえる。

創業は1960年（昭和35年）、創業者の山岸八郎が神戸市東灘区で「富士昆布」を興したことから始まり、その後1966年に商標として使用開始した「ふじっ子」が大ヒットし、1985年に現社名へと変更。日本の食文化である昆布・煮豆の加工食品を全国規模に普及させた立役者であり、まさに伝統食品の大量生産・ブランド化に成功した代表的企業でもある。

特筆すべきは、食品安全性や栄養に対する取り組みが極めて早かった点で、1980年代というまだ多くの企業が添加物を使用していた時代に、既に合成着色料・保存料の全廃に踏み切っていた。この姿勢は現代の健康志向食品ブームと合致し、後年の「カスピ海ヨーグルト」や「フルーツセラピー」「ナタデココデザート」などヒット商品の下地にもなっている。特に1993年のナタデココブームでは市場を牽引し、和惣菜メーカーからデザート分野へと認知を広げるきっかけとなった。

現在の事業は昆布・佃煮・惣菜・煮豆といった伝統食品を柱に、ヨーグルト・デザート・健康食品へも事業を拡張し、2020年にはヨーグルトブランド「Yoplait（ヨープレイト）」のライセンス販売を東海エリアで開始。菌管理技術を背景とした「カスピ海ヨーグルト（カスピア）」や乳酸発酵関連製品は、今後の成長領域として期待されている。また食品以外にも展開しており、子会社フジッコワイナリーでは無濾過生ワイン「クラノオト」の醸造・販売を行うなど、農産・発酵分野に根ざした多角化の姿勢も見て取れる。冬場はおせち需要が収益に大きく貢献し、とくに年末商戦での比重は大きい。

一方、2006年には労働基準監督署から是正勧告を受け、本社と営業の一部社員計550名に対して約7億円の未払い残業代が存在したことも発表されており、内部管理体制の透明性については改善の歴史がある。とはいえ、その後は労務体制の整備が進み、企業としてのガバナンス意識も時代に合わせ強化されている。

フジッコは伝統食品のトップブランドを軸にしながら、発酵・健康食品・デザート領域へ拡張することで若年層も取り込む戦略を進めている。食品業界は嗜好と流行に左右されやすいが、同社は「家庭の常備食品」という強固なストック需要を持ち、かつ新分野を取り込みながらブランド寿命を伸ばす方向へ舵を切っている。創業60年以上の老舗でありながら、研究開発と健康価値に基づく商品展開によって陳腐化を避け、ロングセラーを維持し続ける力がある企業だといえる。

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直近の業績・指標

出典元：四季報オンライン

キャッシュフロー

出典元：四季報オンライン

バリュエーション

出典元：四季報オンライン

投資判断

フジッコは、売上自体は557億円→570億円→585億円と緩やかに増加しているものの、利益の推移を見ると成長テンポにはやや弱さがあり、営業利益15億→11億→16億予想、純利益11億→9億→13億と波がありながら上下している。売上の伸びに対して利益が比例して育っていないため、コスト面での負担や価格転嫁の難しさ、主力事業の利益率の低さがボトルネックになっている可能性が高い。

営業利益率も2.3％→2.7％→1.9％と低水準で、特に翌期の予想では再び2％を割り込む見通しになっている点は注視すべきところ。利益率が高い企業とは対照的な動きで、現状の数字からは「収益力のある優良企業というよりも、高原状態で利益を削りながら売上を維持する企業」という姿が見える。ブランドは強いが利益を強く生み出せていないという構図だ。

さらに資本効率を見るROEは2.0％→1.6％→1.3％、ROAは1.7％→1.3％→1.1％と年々低下しており、資産規模に対して十分な利益が取れていない状態。投資対象として魅力的な銘柄の多くはROE10％前後、最低でも5％以上を求められることが多い中、この企業のROEは明確に水準が低く、株主資本が十分に生かされていないことを意味する。収益性のテコ入れか事業構造改革が進むまでは、市場評価が大きく上がる材料になりづらい。

株価バリュエーションを見ると、2025のPER高値平均は50.4倍、安値平均でも44.1倍と非常に高い。利益が低いにもかかわらず株価が一定水準を保っているということは、投資家がまだブランド価値と安定感に期待して株を手放さず割高のまま維持されているとも言える。対照的にPBRは0.64倍と低く、純資産価値から見ると割安という評価だが、それでも株価が大きく買われないのは利益水準の弱さが理由と推測できる。つまり現状の株価には「資産はあるが稼ぐ力の弱い企業」という評価が織り込まれたままになっている。

総合すると売上は伸びているものの利益面の改善が見えず、ROEやROAの低下も続いているため、投資判断としては短期・中期で強く買いたくなる銘柄とは言いにくい。利益率が再上昇しROEが反転するフェーズが来れば評価は変わる余地があるものの、現段階では市場が高く評価できる材料が十分ではない。もし投資するのであれば「利益改善の兆候が出るまで静観」あるいは「非常に割安な場面で拾い長期回復を待つ」という姿勢が現実的。数字から見る限り、今は焦って飛びつく局面ではなく、改善シグナルが出てからでも間に合うタイプの銘柄だと判断できる。

配当目的とかどうなの？

フジッコの予想配当利回りは26.3期・27.3期いずれも2.92％となっており、食品株としては決して低くはなく、むしろ平均以上の利回りと言える水準になっている。利回りだけを見るなら「配当を目的に持つのは候補としてあり」と感じられる内容だが、企業の利益指標や成長性とセットで考えると、評価はもう一段慎重になる必要がある。

というのも、利益率は1〜2％台と低く推移しており、ROEは2.0％→1.6％→1.3％と下降、ROAも1.7％→1.3％→1.1％と弱含んでいる。つまり利益を生み出す力が強くない状態で配当を支払っているという構図で、これは高い利回りがそのまま魅力に直結するタイプではなく、利益の成長が伴わなければ将来的な増配余地は限られやすい。売上は増えていても利益が伸びていない企業は、増配ペースよりも配当維持が精一杯になりやすく、現状のフジッコもどちらかといえばそちら側に寄って見える。

ただし利回り2.9％前後というのは、銀行預金や国債と比べれば十分に高く、資産株として持つこと自体は成立する水準だ。配当が途切れず安定して支払われる前提なら、長期でゆっくり受け取る形の投資としては悪くない。ただし、EPSが伸び悩んでいる時期に配当だけを重視して買うと、株価が停滞した際のリターンは配当だけに頼ることになり、トータルリターンが細くなりやすい。高配当株と呼ぶにはもう少し利益体質の改善や増配余地が確認できるとなお良く、現状は「そこそこ配当がもらえるが、リターンの主軸として期待するには弱い」というラインに位置する。

まとめると、配当目的でフジッコを買うことは可能だが、それは攻める投資というより守りの投資に近い。利回りは悪くないが、利益成長が弱いため増配による恩恵が大きくなる未来はまだ読みにくい。受け取れる配当を生活の足しにするというより、無理なく安定を重視して保有したい人向け。強気に買う理由というより「持つなら静かに、欲張らずに」そんな性質に近い。

今後の値動き予想！！(5年間)

フジッコ（現在株価1,575円）の将来を考えると、今の株価が高いわけでも安いわけでもなく、利益が伸びるかどうかで姿が変わる微妙な位置にいることがよくわかる。売上は年々じんわりと増えているものの、利益率は低く、営業利益率1〜2％台、ROEも2％から1％台へ下がってきているため、数字そのものは力強い成長を感じさせない。ブランドは強いが、利益が細い。これが現在の姿であり、このまま利益が乗るのか、乗らないのかで未来が三方向に分かれていく。

良い場合で、もし利益率が改善し、コスト改善や価格転嫁が機能していくならフジッコにとって追い風が吹くことになる。家庭食市場は極端に伸びないが極端に縮まるわけでもなく、普遍的な需要がある。そこに利益の厚みが少しでも生まれれば、市場は資産価値の割安さに目を向け始める。PBR0.64倍という現在の評価は「資産の割には利益が弱い」という認定でもあるため、利益が改善した瞬間に評価は反転しやすい。この場合は時間とともに株価がゆっくり持ち上がり、5年後には2,000〜2,400円へ自然な形で届く可能性があり、華やかに急伸するというより、静かに気づけば高くなっているような上昇の仕方になる。

一方で最も可能性がある場合は、売上は増えていても利益改善が進まなくて株価は上にも下にも大きく動かず、配当を受け取りながら持ち続ける銘柄になりやすい。利回りは約2.9％あり、銀行預金よりは明らかに報われるが、成長株のようなワクワク感があるわけではない。家庭食メーカーは安定している反面、爆発的な成長が見えづらく、市場も常に期待してくれるわけではないため、このケースでは株価は長く1,500〜1,800円あたりで居座る。下がらないが大きく上がりもしない、持つなら気長に、焦らず時間で戦うことになる。

そして、悪い場合は、利益率が戻らず、原材料コストや物流負担が続いてしまい株価はじわりと評価を削られる未来に進むことになる。売上だけ伸びて利益が増えない企業は、市場にとっては「規模はあるが稼げない会社」になってしまい、ROE1％台が定着すれば投資妙味は薄く、期待は剥がれる。結果として株価は1,200〜1,400円へと下ぶれしていく可能性があり、その下落は暴落というほど激しくないが、静かに染み込むような下げ方になりやすい。値動きは大きくないが、その鈍さがかえって重たく見える未来だ。

つまりフジッコという企業は、一撃で跳ねる銘柄ではなく、改善が見えれば上へ、見えなければ横ばい、悪化すれば少し沈むという、緩やかな動きが想定される株である。静かに眠る株とも言えるし、目覚める瞬間を待つ株とも言える。期待で買うというより、観察しながらじっくり付き合う性質が強く、焦る人よりも待てる人が評価を拾いやすい。伸びるなら時間をかけて伸びる、止まるなら長く止まる、弱るなら少しずつ。そのゆっくりした動きこそがフジッコの未来を象徴している。

この記事の最終更新日：2025年12月5日

※本記事は最新の株価データに基づいて作成しています。